高盛报告看空，“人形机器人”批量跌停

　　

来源 | 财通社

香港 万得 通讯社报道，2月28日，A股和港股市场的机器人行业相关股票集体大幅下跌，甚至前期一些涨幅较大股票出现批量跌停。

2月27日晚间 高盛 发布了一份调研报告。 高盛 分析师Jacqueline Du团队在春节后对 宇树科技 进行实地调研后认为，人形机器人技术拐点仍不明朗，距离真正“上岗”还有很长的路要走。

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高盛 报告看空

截至14:00， 万得 机器人指数 （884126.WI）下跌4.76%。A股市场中， 中大力德 、 鸣志电器 、 兆威机电 跌停， 、 三丰智能 跌超10%， 绿的谐波 、 丰立智能 、 步科股份 、 埃斯顿 、 拓斯达 等跌超7%。港股市场上， 微创机器人-B 跌超12%， 速腾聚创 、 地平线机器人 跌超11%。

高盛 指出，宇树人形机器人H1只有19个自由度，难以处理复杂而精细的任务。在商业化进展方面， 宇树科技 表示未来2-3年人形机器人难以达到与人类工人相同的效率，5-10年后才可能出现具有实际意义的应用。目前该公司人形机器人出货量为几百台，主要满足大学实验室研发以及机器人数据采集和训练需求。

基于此， 高盛 预计到2027年全球人形机器人出货量为7.6万台，2032年为50.2万台，这一增长速度慢于市场预期，意味着机器人技术的商业化进程可能比许多人预期的要迟缓。

摩根士丹利 此前持有类似的看法。 大摩 在2月17日至21日期间，对中国自动化和人形机器人 产业链 进行深入调研后发布报告称，尽管在运动控制方面进展迅速，但要实现人形机器人的实际应用仍需算法和硬件的持续改进。

虽然有许多组件供应商声称已开发产品并发送给集成商（包括 特斯拉 ）进行测试，但产能建设（设备和经验丰富的技术人员/工人）、产能提升（精密加工、产品一致性）在最初几年都非常具有挑战性，影响效率、产量和成本。

不过， 大摩 也指出，中国的人形机器人产业正呈现出加速发展的态势。

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机器人都处于L2阶段

从实际产品应用来看，目前市场上已对外出售的 宇树科技 人形机器人G1，在一些尝鲜者发布的视频中，展现出能够完成跳舞、逛街、遛机器狗等单一任务的能力。

小鹏汽车 CEO何小鹏近日表示，目前行业里基本上所有的机器人都处于L2阶段。 宇树科技 创始人王兴兴近期在接受央视采访时提到，“个人感觉在今年年底之前，整个AI的人形机器人会达到一个新的量级。如果顺利的话，到明年或者后年，一些基础的，比如说服务业或者一些工业其实基本可以推起来了，但家用可能会稍微慢一点，因为家用可能对安全性的要求更高，还是会需要技术相对更成熟一点点。”

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产业规模预测与政策目标

据高工机器人产业研究所（GGI）预测，全球人形机器人市场规模2030年有望达到150亿美元，年复合增长率（CAGR）达56%。

产业政策层面，国家已经出台了《人形机器人创新发展指导意见》，其中明确提出，2025年目标是创新体系初步建立，关键技术取得突破，核心部组件供给有保障，整机达国际先进水平并批量生产，在特种、制造等场景示范应用，培育2-3家有全球影响力的生态型企业和一批 专精特新 中小企业，打造2-3个产业发展集聚区。

来源：Wind